3月12日，集团发布了2025年第四季度及全年财报。Q4营收31.9亿元，同比增速仅0.6%，几乎陷入停滞。然而，净利润同期大增73%，达到9.9亿元，相当于每天净赚超过1100万元。这是因为公司主动收缩了曾经的第一大业务——货运经纪。货运经纪需缴增值税，盈利依赖政府退税补贴。这部分的税务净成本，2024年高达38.9亿元，2025年降至32.6亿元。一旦政策收紧，利润就会大幅缩水，所以满帮于2025年8月主动宣布提高货运经纪服务费率，Q4货运经纪收入同比减少27%。与此同时，交易服务填上了这个缺口。Q4交易服务收入同比增长28.4%，全年增速高达38.2%，首次超越货运经纪，成为公司第一大收入来源。Q4的佣金渗透率达到88.6%，每单平均货币化金额26.3元，覆盖城市扩展至273城。然而，财报里有一个数字不容忽视：作为衡量资产质量和风控能力核心指标的信贷业务不良贷款率，从2024年底的2.0%升至2.9%。公司将此归因于“行业整体风险波动”，并已将贷款利率调整至26%以下，同时加速向轻资产模式转型。这一调整短期内对信贷收入（属于增值服务版块）形成压力。面对增长的焦虑，满帮将宝押在了AI上。2025年7月，公司将自动驾驶卡车公司Giga.AI并入报表，AI重卡车队已在快递和快运领域实现商业化运营，“AI货主助手”也在Q4完成试点。管理层的判断是：平台积累的海量真实交易数据，是其AI应用的护城河，AI的价值在于提升撮合效率、优化定价、降低运营成本。Q4履约率创历史新高（42.7%）。在股东回报方面，满帮宣布2026年将向股东返还约4亿美元（含股息和回购），较2025年的约2.52亿美元大幅提升。总体来看，满帮主动砍掉了低质量收入炒股配资王，换取更健康的盈利结构；信贷业务的风险需要持续观察；AI的价值还需观察。（策划：金玙璠，制图：李昱慧）
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